Главная причина нынешних высоких цен на нефть – оптимизм инвесторов

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Цены на нефть ушли в рост

18 марта 2020, 09:35

Стоимость Brent перевалила за $41

Нефть за последние дни заметно подорожала. Фото: pixabay.com

Нефть держится в пятницу, 18 марта, на достигнутых накануне высоких отметках на фоне снижения курса доллара и оптимизма инвесторов в отношении сохранения центральными банками стимулирующей монетарной политики, сообщает Bloomberg.

Цена апрельских фьючерсных контрактов на WTI в ходе торгов на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) росла на 6 центов до $40,26 за баррель.

Цена фьючерса на нефть Brent на май на лондонской бирже ICE Futures повышалась на $ 0,06 (0,14%) – до $41,6 за баррель, после чего цены немного снизились:

Ранее МЭА опубликовало прогноз, согласно которому добыча нефти за пределами ОПЕК в этом году упадет на 750 тыс. б/с, что на 100 тыс. б/с больше, чем ожидалось ранее.

В тренде

Большинство крупнейших банков и аналитиков снизили прогнозы по ценам на нефть вслед за резким падением ниже 30 долларов в начале 2020 года. Тем не менее, эксперты в основном ждут подорожания нефти во втором полугодии.

Банк Goldman Sachs считает, что обвал на сырьевых рынках пока не завершился, и для ребалансировки рынка цены должны сохраниться на низком уровне еще какое-то время. Новые данные говорят о росте запасов топлива на складах Нью-йоркской товарной биржи, которые достигли очередного рекорда.

Лучшие русские брокеры бинарных опционов:

Читайте самые важные и интересные новости в нашем Telegram

Нестабильность на рынках и цена на нефть

Ирина Лагунина: Институт Маккинзи, исследующий критически важные для бизнеса и правительств вопросы мировой экономики, выпустил в четверг исследование денежных накоплений шести ближневосточных государств-экспортеров нефти. В исследовании говорится, что, если цены на нефть сохранятся на уровне 70 долларов за баррель, то Саудовская Аравия, Эмираты, Кувейт, Катар, Оман и Бахрейн к 2022 году заработают больше 6 триллионов долларов. И больше половины этих денег будут инвестированы за пределами Ближнего Востока. Аналитики советуют Западному миру уже сейчас готовиться к потоку новых средств и позаботиться о том, чтобы система была прозрачной, а цели инвестиций не носили политического характера. Мировые цены на нефть в начале года достигли 100 долларов за баррель. Среди факторов почти непрерывного их роста в последние годы называют падение курса доллара и проблемы на финансовых рынках, политическую напряженность на Ближнем Востоке и рост спроса на нефть со стороны в первую очередь, Китая и Индии. Какие из этих и других факторов эксперты считают определяющими, а какие – побочными, временными? И как цены на нефть могут измениться в ближайшие годы? Об этом – в материале Сергея Сенинского.

Сергей Сенинский: . Одной из причин высоких нынешних цен на нефть часто называют дешевеющий американский доллар – главную валюту практически всех сделок на нефтяном рынке. Что имеется в виду? Только ли то, что из-за падения курса доллара сокращаются доходы стран – экспортеров нефти? Наш первый собеседник – в Бостоне – сотрудник исследовательского центра Camridge Energy Research Associates Кимберли Дюборд:

Кимберли Дюборд: Дешевеющий доллар — очень важный фактор при определении цен на нефть. Ведь она продается за доллары. И страны ОПЕК заявляют, что низкий курс доллара заставляет их повышать цены, так как, продавая нефть за доллары, они платят за товары, которые покупают, в основном в евро.

Сергей Сенинский: Курс доллара – лишь один из факторов, есть и более значимые, говорит директор Института мировой экономике в Килле, Германия, профессор Гернот Клеппер:

Гернот Клеппер: Низкий курс доллара – безусловно, один из факторов роста цен на нефть. Главные, долларовые доходы стран – экспортеров нефти падают, тогда как значительную часть своего импорта и других текущих расходов эти страны оплачивают в евро или иной валюте.

Но есть и более фундаментальные факторы. Например, элементарная нехватка мощностей по добыче сырья в мире или то, что нефтяные компании недостаточно инвестировали в последние годы в более эффективные технологии. Логика проста: спрос на нефть превышает её добычу – цены растут.

Сергей Сенинский: На баланс спроса и предложения нефти в мире сегодня оказывает влияние фактор, значимость которого до недавнего времени недооценивали, добавляет заведующий кафедрой мировой экономики университета города Дуйсбург, Германия, профессор Кристиан Вебер:

Кристиан Вебер: Слабый доллар конечно, один из факторов, но — не главный. Решающим оказывается тот, который мы недооценивали в последние годы: стремительный рост экономик развивающихся стран – в первую очередь, Китая и Индии.

Своевременно не были освоены новые скважины, не созданы резервы. И вот результат: резервные мощности добычи нефти во всем мире, по нашим расчетам, все последние годы не превышали 1% общемировой добычи — это самый низкий показатель за всю историю нефтяной отрасли. По-моему, это – самая главная причина высоких цен на нефть.

Сергей Сенинский: На ваш взгляд, какое влияние на мировые цены на нефть оказывают нынешние перепады на финансовых рынках и в Соединенных Штатах, и в Европе, которые, в свою очередь, связывают с проблемами рынков ипотечного кредитования? Кимберли Дюборд, Бостон:

Эта статья шокировала многих миллионеров:  Аналитики предсказывают дальнейший рост нефтяных котировок для бинарных опционов

Кимберли Дюборд: Это не совсем так. Если, например, в США на кредитном рынке возникает кризис, это замедляет общий рост экономики. Значит – ей требуется меньше нефти, и цены на нее — снижаются. Но прямой связи между проблемами на кредитных рынках и ценами на нефть – не существует.

Сергей Сенинский: Из Дуйсбурга – Кристиан Вебер:

Кристиан Вебер: На мой взгляд, да, из-за проблем на финансовых рынках, нестабильности рынка акций, многие инвесторы перевели свои капиталы в финансовые инструменты, связанные с рынком энергоносителей. И это тоже сыграло определенную роль.

Сергей Сенинский: Объем общемирового потребления нефти сегодня – 85 миллионов баррелей в день. Из них четверть приходится на одну страну – Соединенные Штаты. Следующие за ними две страны — Китай и Япония потребляют, каждая, в 3 раза меньше. Вот почему баланс спроса и предложения нефти на американском рынке является одним из главных факторов текущей конъюнктуры на рынке мировом.

Если говорить о сугубо внутриамериканских факторах роста цен на нефть и нефтепродукты, какие вы назвали бы в первую очередь? Из Вашингтона – сотрудник исследовательского центра Американской независимой ассоциации нефтегазовых компаний Фред Лордз:

Фред Лордз: С 1976 мы не строили в США новых нефтеперерабатывающих заводов. А имеющиеся – работают с максимальной нагрузкой. Так что, даже если у нас и достаточно нефти, мы просто не успеваем ее перерабатывать. Не хватает у нас и трубопроводов.

Сооружение НПЗ требует очень больших вложений. Кроме того, в США при первой попытке построить где-то новый НПЗ население этого региона, а за ним и политики тут же начинают кампанию против: «Не хотим, чтобы нефтяники загрязняли наш район! Пусть себе строят где-то еще!»

Вообще потребность в новых НПЗ возрастает не только по мере роста потребления топлива, но и в связи с тем, и в Америке, и во всем мире все больше добывается нефти «тяжелых», а не «легких» сортов. А такая нефть нуждается и в более тщательной очистке.

Сергей Сенинский: Вопрос – экспертам в Германии. Если бы вас попросили назвать три главных, с вашей точки зрения, фактора, которые на сегодня в большей степени, чем все остальные, определяют цену нефти, какие из них вы назвали бы и в каком порядке расположили? Директор Института мировой экономики в Килле профессор Гернот Клеппер:

Гернот Клеппер: Первая причина — это опережающий спрос в мире на энергию и энергоносители. Вторая – недостаточные инвестиции в нефтяной отрасли и, как следствие, нехватка мощностей по добыче нефти. И третья причина – политическая ситуация на Ближнем и Среднем Востоке. Есть опасность, что с нарастанием напряженности традиционные поставки нефти из этих регионов на какое-то время могут нарушиться.

Сергей Сенинский: Заведующий кафедрой мировой экономики университета города Дуйсбург профессор Кристиан Вебер:

Кристиан Вебер: Самый главный фактор – рост спроса на нефть опережает рост её предложения, а также — ситуация на Ближнем Востоке.

Второй фактор – нехватка резервов добычи нефти. И третий – проблемы на финансовых рынках, «слабый» доллар, а также поведение многих инвесторов, полагающих, что на нефти сегодня можно зарабатывать больше и спокойнее.

Сергей Сенинский: Самой дорогой до сих пор (в пересчете на нынешние цены, разумеется, то есть с учетом многолетней инфляции) считается нефть в апреле 1980 года, спустя год после революции в Иране. Тогда один баррель стоил, в пересчете, почти 102 доллара. Это – расчеты Международного энергетического агентства. Но всего за 5 последующих лет – к 1986 году нефть подешевела сразу в 5 раз! – до 20 долларов – и оставалась примерно на этом уровне в течение 10-12 лет подряд.

На ваш взгляд, в нынешних условиях, 20 лет спустя, возможно ли в принципе повторение такого сценария, то есть резкого падения цен на нефть в течение всего нескольких лет?

Или факторы, определяющие цены сегодня, слишком непохожи на те, что проявились почти четверть века назад? Гернот Клеппер, директор Института мировой экономики в Килле:

Гернот Клеппер: Я исключаю, что подобная ситуация может повториться. К 1980 году в мире были созданы огромные мощности нефтедобычи, потенциал которых был задействован далеко не полностью. И когда Садовская Аравия и Иран резко увеличили добычу нефти, цены на неё так же быстро упали.

Сегодня – ситуация иная: практически все имеющиеся мощности работают с полной нагрузкой. В таких условиях спрос еще долгое время может превышать предложение, а цена нефти – оставаться высокой.

Что же касается реальной цены нефти сегодня, то, по нашим расчетам, она должна составлять 60-70 долларов за баррель. Все, что выше, – это временные колебания, вызванные побочными факторами.

Сергей Сенинский: Из Бостона – Кимберли Дюборд, исследовательский центр Camridge Energy Research Associates:

Кимберли Дюборд: Никто не знает, когда наступит некий поворотный момент. То есть когда цены на нефть окажутся уже настолько высокими, что спрос на нее начнет сокращаться. Несколько лет назад эксперты говорили, что такой рубеж — 50-60 долларов за баррель. А теперь говорят и о 100, и о 150 долларах.

Эта статья шокировала многих миллионеров:  Индикатор Boss для бинарных опционов

Что касается резкого снижения цен на нефть, это может случиться только в случае некоего масштабного события в мировой экономике. Такого, например, как азиатский кризис конца 90-ых годов или валютный кризис в Латинской Америке. Или, да, резкое замедление темпов развития экономики Китая и Индии.

Пока, вероятнее всего, рост цен продолжится. Его могут ускорить и такие факторы, как холодные зимы, когда требуется больше топлива для отопления. Я уже не говорю о нестабильности в таких регионах, как Ближний Восток, Нигерия, Юго-Восточная Азия. Любая нестабильность в мире лишь подтолкнет цены вверх.

Сергей Сенинский: Свой прогноз представляет Кристиан Вебер, заведующий кафедрой мировой экономики университета города Дуйсбург, Германия:

Кристиан Вебер: Я не исключаю, что, если предстоящая зима будет относительно теплой, нефть вновь будет стоить меньше 70 долларов. Однако пятикратного снижения цен в течение всего нескольких лет, как это было в первой половине 80-ых, тоже не предвидится.

С другой стороны, теоретически, если замедляется темпы роста и мировой экономики в целом, и Китая и Индии – в частности, на рынке возникнут излишки нефти, и её цена снизится еще больше. Ведь себестоимость добычи нефти по-прежнему многократно ниже рыночных цен на неё.

Сергей Сенинский: Среднегодовая цена нефти в мире к 2020 году может быть на 12-13% выше, чем в 2006 году. Общемировой спрос на нефть будет расти на 1,3% в год, причем половина этого прироста придется всего на две страны – Китай и Индию. Такие прогнозы представило Международное энергетическое агентство в очередном ежегодном докладе о состоянии и перспективах мировой энергетики. Тем не менее, отмечают эксперты Агентства, к 2020 году нефть может подешеветь примерно до 60 долларов за баррель, если считать в ценах 2006 года.

Какие инвестиции выгодны в эпоху дешевой нефти

Начну с общего места: влияние цен на нефть на состояние российской экономики сложно переоценить. Оно осуществляется как через топливную составляющую доходов федерального бюджета, так и через валютный курс: второй фактор делает заложниками цен на нефть не только инвесторов, но и большинство потребителей импортных товаров. Если стратегия российского потребителя в условиях падения цен на нефть более или менее ясна («держи в валюте ту часть средств, которую планируешь потратить на импортные товары или услуги»), то оптимальная стратегия для инвестора требует более тщательного анализа. Поставим вопрос так: куда может инвестировать российский инвестор, чтобы не только сохранить сбережения, но и приумножить их в условиях падения мировых цен на нефть? В частности, как, составляя инвестиционный портфель, захеджировать активы, зависящие от цен на нефть просто потому, что они находятся в России?

Каковы причины падения цен на нефть, которая с начала прошлого года подешевела уже более чем на 50%? Основная — превышение предложения над спросом. К традиционным поставщикам — странам ОПЕК, России и др. — в последнее время прибавились добытчики сланцевой нефти в США. Причем для последних развитие сланцевой нефтедобычи — часть новой концепции энергонезависимости, что превращает их из традиционного потребителя в потенциального долгосрочного поставщика.

Рыночный консенсус состоит в том, что мы имеем дело с ценовой войной между двумя бывшими союзниками на рынке нефти — Саудовской Аравией и США. Цель этой войны, развязанной Саудовской Аравией, — опустить цены ниже уровня рентабельности основных сланцевых проектов США. Разброс оценок этого уровня весьма велик (от менее $40 до $80 за баррель). Наибольшая же неопределенность связана с тем, какие ценовые уровни (т.е. какие убытки) сланцевые производители США готовы принять и, главное, как долго готовы их терпеть, прежде чем начать замораживать проекты. Более или менее очевидно одно: с учетом необходимости «отбить» капиталовложения, уже сделанные в сланцевые проекты, а также важности концепции энергонезависимости для США, текущая ценовая война может приобрести затяжной характер.

Если принять долгосрочное падение цен как данность, какие инвестиции способны принести выигрыш от него? Очевидный кандидат — короткие позиции по нефти, которые можно осуществить через фьючерсные контракты и биржевые фонды (ETF), торгующиеся на западных биржах. Но подобные позиции, при всей их привлекательности, рискованны: рынки знают множество примеров, когда после начавшегося «фундаментального» падения цены вдруг резко отскакивали от депрессивных уровней, переламывая негативные тренды. Триггером такого отскока может послужить любое событие, которое в глазах участников рынка способно нарушить долгосрочное превышение предложения над спросом. Рынки имеют тенденцию наказывать участников, присоединяющихся к фундаментальным трендам на поздних стадиях их развития.

Более сбалансированными являются инвестиции на рынках акций, выигрывающих от низких цен на нефть в долгосрочной перспективе: это, например, рынки акций США (за исключением нефтяных компаний), Японии и Китая. Причин для оптимизма здесь несколько.

Эта статья шокировала многих миллионеров:  Безубыточная Торговля на Форекс (Секреты, Методы Торговли)

Во-первых, низкие цены на нефть помогают росту этих экономик, благополучие которых основано на потреблении: в кошельке у потребителей остается больше денег, которые будут потрачены на товары и услуги с более высокой добавленной стоимостью, стимулируя экономику.

Во-вторых, более дешевая нефть означает более низкую инфляцию, что, в свою очередь, позволит монетарным властям США повременить с поднятием ставок. Причины для роста рынков Японии и Китая (экономика последнего экономит $2 млрд на каждом долларе падения цены на нефть) по сути те же. Эти страны потребляют энергоресурсы, и дешевая нефть дает им возможность как накопить ее стратегические запасы, так и сдержать инфляцию, позволяя продолжить стимулирование экономик через политику дешевых денег.

В-третьих, и это экономисты заметили давно, периоды «слабой» нефти обычно совпадают с периодами «сильного» доллара, когда он укрепляется по отношению к большинству других валют. Справедливо и обратное: периоды ослабления доллара обычно совпадают с периодами высоких цен на нефть. Например, доллар значительно обесценился в годы перед финансовым кризисом 2008 г., а нефть сильно подорожала. Это дает неамериканским инвесторам еще одну причину для вложений в американские активы: продолжительное укрепление доллара делает такие инвестиции, в том числе не только в акции, но и, например, недвижимость, более привлекательными.

Какие инструменты доступны российскому инвестору, чтобы заработать на вышеперечисленных трендах? Для инвестирования в американский, китайский и японский рынки подходят все те же западные биржевые фонды, например, Spider S&P500 SPY для американского рынка акций, а также Vanguard REIT или iShares Dow Jones US Real Estate Index Fund для американского рынка недвижимости; iShares FTSE China 25 Fund для китайского и iShares MSCI Japan Index Fund — для японского рынков акций. Для их покупки достаточно открыть счет у брокера с доступом на западные площадки. Для консервативных инвесторов подходят структурные продукты с защитой капитала — таковые предлагаются ведущими российским финансовыми компаниями как в рублях, так и в валюте.

Также к услугам инвесторов ПИФы нескольких российских управляющих компаний, которые инвестируют в эти рынки. Но здесь надо быть внимательным и выяснить, во что и как инвестирует ПИФ: ряд российских ПИФов лишь пассивно инвестируют в те же западные биржевые фонды, но при этом берут плату как за активное управление. Для сравнения: Spider S&P500 SPY ETF берет за управление около 0,11%, в то время как многие российские ПИФы, просто пассивно инвестируя в этот фонд на постоянной основе, берут от 1% до 4% сверху.

Инвесторы также могут инвестировать в активно управляемые фонды, где управляющие периодически меняют портфель, выбирая наиболее перспективные акции. Они есть в форме как российских ПИФов, так и западных фондов.

Альтернативный способ заработать на ослаблении нефти (и одновременном усилении доллара) — инвестировать в доллар США против других валют. Например, против корзины валют стран с высокой зависимостью от нефтяных доходов, таких как канадский доллар и норвежская крона. Это можно сделать с помощью тех же фьючерсных контрактов на валютные пары, а также специально созданных для этой цели структурных продуктов.

Если говорить о конкретных компаниях-бенефициарах, чьи акции могут выиграть от падения цен на нефть, то это, прежде всего, потребители нефти и нефтепродуктов т.е. авиакомпании, например, Delta Airlines, Jet Blue, и IAG — владелец British Airways и Iberia, а также производители алюминия (например, Alcoa, Century Aluminium), так как производство этого металла -одно из самых энергоемких. Другие очевидные бенефициары — автомобилестроительные гиганты (Ford, Volkswagen), поскольку дешевое топливо делает их продукцию более привлекательной для потенциальных потребителей.

От низких цен на нефть в средне- и долгосрочной перспективе способны выиграть и производители предметов роскоши и ювелирных изделий (например Tiffany), дорогой одежды (Burberry), а также магазины (Walmart Stores). В эту группу я бы также включил и магазины-дискаунтеры, поскольку их клиенты живут на ограниченном бюджете и низкие цены на бензин дают им возможность потратить в этих магазинах больше (Target, Burlington Stores, Dollar General).

Важно помнить, что падают цены не только на сырую нефть, но и на другие источники энергии, например, природный газ. Это, в свою очередь, расширяет список компаний, акции которых растут вместе с падением цен на энергоносители. Акции многих западных производителей удобрений, например Yara, CF Industries и Mosaic, значительно выросли после падения цен на газ. Среди российских производителей удобрений, способных выиграть от падения цен на газ, можно указать «Фосагро» и «Акрон».

Однако важно помнить, что стоимость акций этих компаний зависит не только от цены на нефть, но и от других факторов: например, в случае с производителями алюминия — от цены на этот металл. В последние несколько недель он подешевел вместе с нефтью, что, в целом, нивелировало положительный эффект от вложений в акции данных компаний. Поэтому важно учитывать все факторы, влияющие на цены инвестиционных активов и, что не менее важно, помнить о диверсификации инвестиционных портфелей.

Автор — директор по управлению активами ФГ БКС

Откройте счет и получите бонус:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: